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无形资产评估方法

日期:2019-06-20 10:07 作者:admin 阅读:
无形资产评估方法
 
可识别无形资产和知识产权估值的可接受方法分为三大类。他们以市场为基础,以成本为基础,或基于对过去和未来的经济利益估计。
 
在理想情况下,独立专家总是倾向于确定市场价值参考可比市场交易。在评估诸如实体等资产时,这很难,因为永远不可能找到完全可比的交易。在评估一项知识产权时,寻找可比较的市场交易几乎是徒劳的。这不仅是因为缺乏兼容性,还因为知识产权通常不会被开发出售,而且许多销售通常只是较大交易的一小部分,而且细节保密。还有其他障碍限制了这种方法的有用性,即特殊购买者,不同的谈判技巧以及经济周期的高峰和低谷的扭曲效应。简而言之,这总结了我对“这是该领域的经验法则”等陈述的反对意见。
 
 
基于成本的方法,例如“创造成本”或“替换”给定资产的成本,假设成本和价值之间存在某种关系,除了易用性之外,该方法几乎不值得赞扬。该方法忽略了货币时间价值的变化而忽略了维护。
 
在从过去和未来经济利益的估计流估值方法(也被称为收入法)可以对四肢进行细分; 1)历史利润资本化,2)毛利润差异法,3)超额利润法,4)特许权使用费减免法。
 
1. 历史利润的资本化通过将资产的可维持历史盈利能力乘以在对知识产权的相对强度进行评分后评估的倍数来达到知识产权的价值。例如,根据领导力,稳定性,市场份额,国际性,盈利趋势,营销和广告支持与保护等因素评估品牌后,就会出现倍数。虽然这种资本化过程认识到应该考虑的一些因素,但它有很大的缺点,主要与历史收益能力有关。该方法很少考虑未来。
 
2. 毛利润差异法通常与商标和品牌价值相关。这些方法考察了销售价格的差异,并根据营销成本的差异进行了调整。这是品牌和/或专利产品的边际与非品牌或通用产品之间的差异。该公式用于驱逐现金流量并计算价值。找到专利的通用等价物和可识别的价格差异要比零售品牌困难得多。
 
3. 超额利润法考虑了有形资产净值的现值,作为估计收益率的基准。这用于计算诱导投资者投资这些净有形资产所需的利润。任何超过这些利润以获得投资的回报都被视为归属于知识产权的超额回报。虽然理论上依赖于使用资产的未来经济利益,但该方法难以适应资产的替代用途。
 
4. 特许权使用费的减免考虑了购买者能够承担或愿意支付类似知识产权许可的费用。然后将特许权使用费流资本化,反映投资资产的风险和回报关系。
 
贴现现金流量(“DCF”)分析涵盖了最后三种方法,可能是最全面的评估技术。潜在的利润和现金流需要仔细评估,然后通过使用折扣率或费率重新计算现值。DCF数学模型可以证明,今天你口袋里的1欧元明年价值超过1欧元,后一年价值1欧元。货币的时间价值是通过使用贴现率将预期未来收益调整为今天的货币价值来计算的。贴现率用于计算经济价值,包括风险补偿和预期通货膨胀率。
 
对于您正在考虑的资产,估值师需要考虑资产的运营环境,以确定市场收入增长的潜力。市场收入的预测将是估值的关键一步。潜在需要参考资产的持久性及其可销售性进行评估,这必须包括对费用的考虑以及剩余价值或终值的估计(如果有的话)。该方法识别市场条件,可能的表现和潜力,以及货币的时间价值。它是一个说明性的,展示了财产的现金流可能性,并且在金融界得到了高度重视和广泛使用。
 
应用于现金流量的贴现率可以从许多不同的模型中得出,包括常识,建立方法,股息增长模型和利用加权平均资本成本的资本资产定价模型。后者可能是首选方案。
 
除非尽职调查和估值过程量化剩余的使用寿命和衰减率,否则这些过程无处可寻。这将量化以下生命中最短的时间:物理,功能,技术,经济和法律。这个过程是必要的,因为就像任何其他资产一样,知识产权具有不同的能力,可以根据这些主要生活产生经济回报。例如,在贴现现金流模型中,在整个法定版权保护期间(现在可能是70多年)推出现金流是不正确的,因为估值涉及经济寿命短至1到1的计算机软件。 2年。但是,专利的法定寿命为20年这一事实对估价来说可能非常重要,正如制药行业经常说明的那样,通用竞争对手在保护停止时迅速进入市场以稀释垄断地位。信息是,在使用贴现现金流建模进行估值时,估值师的投射时间绝不应超过对这些重要生活进行测试的现实时间。
 
还必须承认,在仔细检查这些生命后的许多情况下,为了产生现金流量预测,预测超过4到5年通常是不可信的。数学模型允许这样做,因为在预测变得徒劳的时期结束时,但显然现金流不会从“悬崖”下降,通过使用适度增长率计算的终值(例如通货膨胀)在稳定的一年,但也将此预测折现到估值日期。
 
虽然上述一些方法被金融界广泛使用,但值得注意的是,估值不仅仅是一门科学,而是一门艺术,是一门利用法律,经济学,金融,会计和投资的跨学科研究。在忽视基本的估值理论框架时,尝试采用所谓的行业/部门规范进行任何估值都是轻率的。在进行知识产权评估时,背景非常重要,估值师需要考虑这一因素,为资产分配实际价值。